Дивидендная политика

Структура функционирующего капитала определяется со­отношением долгосрочного кредита и объема эмиссии обык­новенных акций. Долг и капитал, полученный за счет вы­пуска собственных акций, различаются по нескольким признакам:

· способу управления ими;

· требованиям к доходности и структуре активов;

· порядку осуществления налогообложения.

При традиционном подходе к формированию структуры капитала в том случае, если действенность финансовых рыча­гов усиливается, стоимость долга обычно остается постоянной, а затем начинает расти (за счет процента), тогда как стоимость акции всегда растет. Оптимальной структурой капитала сле­дует считать ту, при которой средняя стоимость капитала стре­мится к минимуму, а, следовательно, максимизируется стои­мость акций.

Остаточная теория распределения дивиденда предлагает выплачивать его исходя из суммы, оставшейся после осущест­вления всех возможных производительных вложений. Эта теория утверждает, что дивидендная политика не воздейст­вует на стоимость капитала предприятия и поэтому неэффек­тивна. Однако некоторые представители данного направле­ния, более широко понимающие остаточную теорию, утверж­дают, что дивидендная политика весьма эффективна, так как выплата дивидендов акционерам позволяет им учитывать свои прибыли по меньшему дисконтному проценту и тем самым повышает курс акций.